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投资随想(043)——向左向右向前看

14-02-28 19:09    作者:长江川流不息    相关股票: 汉钟精机 中集集团


    马年伊始,资本市场就像一匹未驯服的小马,上下乱跳,各种利好、利空信息铺天盖地,在股市里混,被这些信息有所侵扰是难免的。但重要的不是预测暴风雨几时来临,而是判断暴雨的可能性,并提前准备好方舟。

向左看:1)估值方面,代表大盘股的上证指数市盈率徘徊在10倍左右,比主要发达国家股市市盈率都低。2)参与者方面,A股大盘股经历了多年的熊市,参与者越来越少,留下的除了深度套牢的外,都是铁粉;而且一些知名投资者逐渐入场,代表人物如赵丹阳;3)市场利率方面,2013年市场利率高企,但随着房地产的预期走弱和信托产品风险的显现,无风险利率有望降低;4)外围经济方面,美国经济稳定复苏,欧洲经济基本企稳,这样外需将稳步提高。

向右看:1)整体估值不便宜。全部A股里只有约260只股票市盈率低于15倍,占全部A股的10%多一点,约450只股票市盈率低于20倍,不到全部A股的20%A2500多只股票的市盈率中位数为50倍,这说明整体而言A股并不便宜,甚至有点贵。2)国内经济遇瓶颈。固定资产投资已经遇天花板,房地产上下游产业普遍产能过剩;人民币多年外升内贬,人力成本高企,出口行业举步维艰。3)汇率存在拐点风险。美国今年逐步退出QE2015年可能逐步加息,新兴市场特别是本币高估的国家要过苦日子了。人民币也存在贬值风险。

向前看:从机会方面来看,我国实行的是资本管制政策,资本外流不会一蹴而就,房地产和信托的不良预期,使得大资金有可能流入股市,况且欧美目前依然是宽松货币,只是不再增加宽松,新兴国家真正的危机应该会在欧美经济过热使得欧美持续加息到某个阶段的时候;大盘股的多年低迷,也有雄起的基础和势能;加上国内经济也有一些亮点,比如一些产品竞争力很强的出口企业随着欧美经济的复苏会不会趋好,健康医疗产业需求的爆发增长以及移动互联网的崛起对传统产业的带动等等。 从风险方面来看,最大的风险是固定资产投资特别是房地产投资捆绑了中国经济,房地产到底是软着陆还是硬着陆,如果是前者,那么国内股市一定会有不错行情。如果国内房地产崩溃,那么房地产上下游的建材、建筑、金融,甚至整个经济都将受累,这也是今年以来自己最为担心的。

综上,A股机会与风险并存,机会略大于风险。对年初计划适当修改,一是加快配置美元资产步伐,在上半年把美元资产提高到10%以上(春节放假期间错过了一次加仓的机会),年底前视情况增加到20-30%;二是增加配置具有部分定价权的企业股票(含品牌消费、品牌医药)以及产品具有竞争优势的出口企业股票;增加配置3年以内的企业债券和部分可转债;三是重点规避房地产及其上下游企业、重资产高负债企业、原材料完全依赖进口的企业股票,规避3年以上长债。

一直喜欢《遇见》这首歌,很多事情包括股市的机会都和爱情一样,需要拐好多弯才会来。向左看到机会,向右看到风险,向前看才可能看到未来......



本月资本市场扫描2月,上证指数上涨1.1%,深证成指下跌2.7%,沪深300下跌1%,中小板平盘,创业板下跌4%2月的股市先扬后抑。2月人民币罕见连跌,是拐点还是假摔?

本月操作:减持了一些创业板观察仓股票占8%,新买了11三钢(1)占4%,2年半,年化收益率10%左右;增持汉钟精机和中集集团各2%。至此账户更加保守的计划完成大半。




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