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[转载]这个老人有着一个惊人记录:连续27年回报率打败巴菲特

18-06-26 10:19    作者:白居易    相关股票:

这个低调到有点寡淡的老人却有着一个惊人的记录

——连续27年回报率打败巴菲特。

 

 

  30年平均回报率34%

  1988年,西蒙斯掌管的“文艺复兴科技基金公司”成立。当年3月,文艺复兴科技公司创建了旗舰产品大奖章基金(Medallion Fund)。

  1988年以来,大奖章基金年均回报率高达34%,这个数字较索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点,较同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点,比股神巴菲特近20年间的平均回报率高18个百分点。

  我们来看一看基金成立以来的收益率,

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图片来源:彭博社

  过去30年这只基金盈利了550亿美元。比亿万富翁Ray Dalio 和索罗斯管理的基金还多赚100亿美元。实现如此巨大的盈利的时间更短,管理的资产更少。几乎从来没有亏过钱。五年期最大的回撤仅有0.5%。

  优异的以及表现也使得该基金成为收费最高的对冲基金:5%的资产管理费+44%的投资收益分成(最初是20%,2000年增至36%,后又提高到44%)。

  高昂的收费阻挡不了投资者投资“大奖章基金”的热情。不过,从1993年基金规模达到2.7亿美元后,“大奖章”基金就不再对外部投资者开放,只有文艺复兴科技公司的现任和前任员工才有资格购买该基金。

  至于为何停止售卖,道理也非常浅显。

  任何一个好的交易策略,如果确实能够产生超额回报,那么它一定有容量限制。大致上来讲,策略管理的资金量越大,其产生超额回报的难度越高。

  因此任何一个好的投资策略(不管是一级市场,还是二级市场),都会在到达一定规模后关闭,不再接受追加投资。反过来说,如果你购买的某款主动型基金没有规模限制,那么你可能就需要提高警惕了。

  基金创始人西蒙斯是何许人也?

  詹姆斯·西蒙斯是量化交易的旗帜性人物,他身为顶级对冲基金经理,完全不同于传统的金融大佬,他极少在公开场合谈论金融市场和交易心得,而更愿意交流几何学等数学问题。

  西蒙斯是个不折不扣的数学家:23岁即获加州大学伯克利分校的数学博士学位,随后为美国国家安全局 (NSA) 的合作机构破译密码。西蒙斯不仅与华裔数学大师陈省身合作创立了Chern-Simons几何理论,也凭多位平面面积最小化研究获得Oswald Veblen几何学大奖。

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西蒙斯办公室的墙上的方程式相框(图片来源:纽约时报)

  40岁后,不甘局限于学术圈的西蒙斯投身华尔街。1978年,他成立了一家名为Monemetrics的公司,这就是日后大名鼎鼎的对冲基金——文艺复兴科技公司 (Rentec) 的前身。

  起初,公司从事货币交易业务,采用业界主流的基本面分析法,西蒙斯也并未想过要把自己的数学才华应用于投资活动。但严密的数学思维,使西蒙斯无法忍受基本面交易中的主观判断干扰投资表现。于是他萌生了把数学模型引入金融交易中,令投资过程系统化的想法。

  4年后,文艺复兴公司正式诞生。Rentec以基于模型的“算法交易”为核心,专注量化投资三十余载。

  为了实现把数学模型引入金融交易,令投资过程系统化的想法,西蒙斯就从昔日供职的单位挖走部分最厉害的数学家和建模专家。文艺复兴公司员工约200人,其中1/3拥有数理博士学位,从不雇用华尔街分析师

  西蒙斯用“量化思维”挑战华尔街的基本面交易员。Rentec最显著的特点在于使用不断优化的算法,从海量的市场数据中找出金融标的价格、宏观经济、技术指标等观测值之间隐含的数学关系,发现当下微小的获利机会并进行快速、大规模的套利。

  净资产过百亿美元的对冲基金大佬及其投资策略

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图片来源:云锋金融

  截至2015年,Rentec掌管着650亿美元资产,覆盖三支重点基金:包括仅向内部员工开放的大奖章基金(Medallion Fund),以及向外部投资者开放的RIEF (机构股票基金) 和RIDA (机构多元化阿尔法基金)。

  2015年,西蒙斯赚了17亿美元,和城堡投资集团的Kenneth Griffin并列对冲基金经理收入榜第一位。

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图片来源: Hedge Fund Notes

  西蒙斯的投资理念

  在西蒙斯的基金公司里上班的,不是什么华尔街精英,高级分析师云云。而是电脑专家,数学家,物理学家,统计学家。“我不喜欢数学逻辑不好的人”这是西蒙斯常挂在嘴边的一句话。

  这不是源于他自己麻省理工数学教授和前美国国防部密码破译员的身份,也不是因为物以类聚,人以群分,数学天才就喜欢和物理专家共事。而是因为他所创造的大奖章基金的交易策略——量化策略。

  这是一种和我们常见的基本面分析完全不同的交易策略。

  西蒙斯和团队的数学家们通过对历史数据的统计,找出大宗商品、宏观经济、市场行情等各种指标之间对应变化的数学关系,然后建立一套模型,再让计算机专家把模型编成计算机语言输入电脑,成为一套程序。

  计算机就可以根据这套程序无休止的在市场上抓取各种微小的交易机会,再通过杠杆原理使获利扩大。

  一个普通的基金经理日常工作就是读财报和做调研,通过对上市公司的了解判断股价的走势,这中间充满了主观情绪和感情色彩。而量化策略则是完全不同,除了模型是人脑设计的之外,从下单那一刻开始,一直到卖出获利,所有动作都是由电脑完成。交易过程中不存在任何人为的情绪干扰。

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文艺复兴公司的量化模型

  和“买入一只具有潜力的股票并长期持有”的巴菲特式的价值投资不同,在西蒙斯看来,抓取价格偏离价值中枢的机会才是最切实际的,“我们每时每刻都是买入卖出,卖出买入,靠活跃赚钱”。

 

  对于如何挑选投资品种,他有三项铁律:公开交易、流动性强、符合模型要求。“我是模型先生,不想进行任何基本面的分析,在我看来,依靠个人判断选股,可能会让你一夜暴富,但又有可能输得精光。模型最大的优势就是可以把我的风险降低”。

 

  大奖章基金的模型是由西蒙斯亲自设计的,在2009年退休之前,他每周都要和团队开会,以确定是否需要对模型加以修正,或者增添新的参数指标。

 

  或许在这位前国防部密码破译员和数学天才看来,数学才是通往财富自由的入场券。

 

 

 

 

 
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