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可转债价格已到历史底部区域

18-09-08 10:33    作者:职业初段    相关股票:

       可转债作为熊市中绝佳投资品种的威力逐步显现。未来会转头向上还是会掉头再跌?不知道,但我们可以从历史上已发行并最终退市的转债中寻找思路。。

一、已经退出的可转债

国内发行上市的可转债已经实现退出的有107支可转债,其中101支触发强制赎回以高价退市,但有5支在存续了5年(以前的可转债时间一般是5年,现在一般是6年,时间延长对投资者不利)后最终以较低到期赎回价被赎回。最近一支退出的是宝信转债,2018年7月6日最终收盘价格是141元,历时7个月就完成了使命。欣赏一下:

大部分转债会在到期前完成转股,其中1年内转股的转债最多,有30支,占比28%,能在很短时间内以超过强制赎回的较高价格退出,是非常好的投资;1-2年内转股的转债有25支,占比23%,2年内以超过强制赎回的较高价格退出,收益率让人满意,也是很好的投资。这两种情况占比超过一半,也就是说历史上发行的可转债有一半在2年内就完成了退出,顺利转股

时间再长一些,若能以高于强制赎回的价格退出,也是好的。但若最终只能到期赎回,期限最长,收益最低,难言满意。历史上到期赎回的5支可转债是:125302茂炼转债、110078澄星转债、125709唐钢转债、110003新钢转债、110007博汇转债。记住它们,这种公司若再发可转债,选择规避。

可转债从上市到最终退出,价格会有波动。这106支可转债中,交易价格始终高于100元的有55支,占比52%,超过一半。

一些转债在交易过程中因为公司经营或者市场情况不高,跌破了100元的发行价,其中有12支跌破了90元,占比11%。

至今未有可转债还款违约,所有的可转债最终都以超过100元退出。了解部分历史转债的表现情况,其中最高价是由通鼎转债创造的,665元。

二、当前上市的可转债

可转债信用申购以来,有一些不利的方面:

1、条款变差,如期限由一般5年变为一般6年;回售时间由转债发行后2年回售变为最后2年;等等。关于条款,方远君会在本系列的后续文章讲解。

2、可转债扩容,未来会有更多的转债上市。

3、个人不能正回购上杠杆。

4、不能作为打新门票。

这些是实打实的利空,体现在可转债价格上就是价格重心和最低价格有所下移,有几支转债的最低价格跌破了历史转债罕见的80元,但如今却变成了常态。市场在发展,对于有价值的东西,不断下跌中机会就出现了。

截至今天2018年7月22日在上市的可转债共有84支,其中有41支价格高于100元,占比将近一半。仍有超过一半的转债交易价格在100以下。

注意这个表是现在价格,不能与前面的最低价格表做对比

可转债可以保持较少回撤就在于其债底保护。债性方面,目前有5支可转债的税前收益率高于5%,从债券的角度都有一点吸引力了。

兴业证券研究所对历史可转债做了一个统计,从平均价值看2007年和2015年最高都达到250元。从平均价值的走势看,可转债的牛市是由股市的牛市带动起来的。这很容易理解,可转债是正股的影子嘛。同时也可以看到,可转债的回撤不太深,因为有债底保护。当前的平均价值处于历史低位,是一个机会区域。

三、笔者心中的白马转债
万顺转债
威帝转债
盛路转债
小康转债
金农转债
蓝标转债



 
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