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股市劳模的大智慧—读彼得·林奇《战胜华尔街》22周年纪念

18-09-19 09:18    作者:Blogbuffett    相关股票:

股市劳模的大智慧—读彼得·林奇《战胜华尔街》22周年纪念

原创: 中道巴菲特投资俱乐部                  实力视界 

      


 

       22年前,1996年底和1997年初前后,笔者有幸遇到了另一种形式的"戴维斯双击":被两位投资大师的投资智慧同时击中脑袋,从此开窍,走上了正确的投资道路。



   不言而喻,一位就是众所周知的股神巴菲特,笔者通过孙涤教授在上海证券报的专栏首次接触了巴菲特“视投资如同经营企业”的投资思想,奠定了自己投资哲学的底层架构;另一位就是基金管理大师彼得·林奇,笔者通过他写给业余投资者的畅销书《战胜华尔街》,了解了股票市场的巨大魅力,股票投资的基本法则,公司调研的基本技巧,回头看最重要的是形成了如何看待、应对股灾的从容态度。



  股市劳模:在正确的方向上勤奋 



  如果股票投资界要评劳模的话,笔者首推林奇,其次是巴菲特。巴菲特的勤奋在于勤于阅读、勤于思考。巴菲特每年要阅读几百份上市公司的年报和大量的报刊杂志。巴菲特每周思考投资的时间不低于70小时,平均每天不低于10小时。



   林奇的勤奋除了大量阅读外,更突出表现在高频公司调研和投资组合的持续优化上。



   林奇走访公司的数量从1980年的214家上升到1982330,1983489,1984411,1986570家,每年行程10万英里,日均400英里。 



  在麦哲伦基金晚期,林奇的投资组合最多持有高达1400只股票,其中前100名占持仓的50%,200名占持仓的2/3。林奇还对投资组合进行持续的结构优化,有时甚至一天买进100只股票,同时卖出100只股票,年均换手率超过300%



   功夫不负有心人。林奇管理麦哲伦基金的13年间,年均复合收益率高达29%,总投资收益率高达27倍,创下了有史以来共同基金业绩的神话。



   高度专注,在正确的方向上勤奋,可以说是林奇的成功之道。林奇1982年回答电视台主持人的问题什么是你成功的秘密时就已经和盘托出:我每年要访问200家以上的公司并阅读700份年度报告。无独有偶,股神巴菲特也表达了类似的观点:“‘强度’是卓越的代价。要变富,要成为行业里面的第一名,必须持续专注才能完成。”



   老司机的大智慧



   笔者22年前第一次阅读林奇的《战胜华尔街》以来,林奇下面十条久经考验投资智慧一直深深地刻在我的脑海里,记忆犹新,关键时刻总能发挥重要作用:



1、林奇忠告:买股票是最好的投资。投资股票或股票基金的资金,最终的回报远远高于债券、存单或其它有价证券。



2、股市的下跌如科罗拉多州一月份的暴风雪一样是正常现象,如果你有所准备,它就不会伤害你。每次下跌都是大好机会,你可以挑选被风暴吓走的投资者放弃的廉价股票。



我从不把熊市看作灾难,而是当作买进便宜股票的好机会,这是时间赐予我们的幸运。



3、人们总是到处寻找在华尔街获胜的秘诀,长久以来真正的秘诀就是一条:买进有盈利能力的股票,在没有极好的理由时不要抛掉。股价下跌不是好理由。



4、在我离开的时候,麦哲伦资产达到140亿美元,其中14亿为现金——我从1987年股灾中得到教训,是绝不能让手中没有现金。



5、选股是艺术、科学加跑腿。



6、林奇第一准则:决不投资于你画不出来的东西。



7、“五的原则”:投资组合中不少于5只股票。如果你挑选五种不同的成长型股票,你会发现其中三种和你的预期差不多,有一种会碰到意想不到的麻烦而令你失望,剩下一种则会有超乎你想象的成绩,给予你惊人的丰厚回报。



8、林奇第十准则:对经营而言,竞争不如垄断。



9、没有人能够预测利率、经济形势和股票市场的走向,不要去搞这些预测。集中精力了解你所投资公司的情况。



10当你持有好公司的股票时,时间就会站在你这一边,持有时间越长,赚钱的机会就会越大。耐心持有好公司股票终将有好的回报——即使你在头5年中错过了沃尔玛这样优秀公司的股票,但在下一个5年中它仍是大赢家。



    股票投资者的根本信念



   中国股市是新兴+转轨的市场,顶层设计、法制建设、文化建设、上市公司质量和投资者结构不合理(特别是养老金等长线资金偏少)等方面存在问题,波动大,牛短熊长,股灾时有发生。



   即便在这样不成熟的市场,仍然涌现出了一批高品质的上市公司,在剧烈的股价波动中,仍然给长期投资者带来了丰厚回报。所以,巴菲特、林奇主张的精选高品质企业股票,价格低估或合理时买进,坚持长期投资的理念在中国股市仍然有效。



   但是,每当经济困难、熊市来临、股灾发生,很多投资者仍然选择了恐惧、悲观、绝望,甚至低位割肉,谈股色变,像远离毒品一样远离股市,造成了永久性本金损失,错失了低价买进高品质企业股票的投资良机。



   究其原因,就是他们缺少了一条最底层的投资逻辑,缺少了一条林奇称为股票投资者必须具备的根本信念



        “这一信念就是天不会塌下来,世界末日也不会这么快就降临,经济也许会萧条但不会崩溃,人们还得穿衣吃饭、休息劳作。所以股票市场长远来看总是一个向上的过程。那么,投资股票还有什么可犹豫的呢?如果真有一天经济的车轮停止了转动,你把钱存在银行里也好,藏在椅子的座垫下也好,甚至像老式笑话中的乡下老太婆一样把钱装在罐子里、埋在花园里的老橡树下,与投资在股市中的结果也不会有任何区别。



    我们都不会是笑话中的老太婆。我们相信现代文明会延续下去,相信股市会发展,相信自己只要用心去做,就一定会取得令华尔街专家也感到吃惊的成绩。



    ‘ 战胜华尔街!相信你也会有这一天。

 

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  (博客编辑:大地华盛)


 
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