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2019年02月02日

19-02-02 21:19    作者:彭海天    相关股票:

好的行业和差的行业

什么是好的行业?竞争不激烈的行业;什么导致激烈竞争,产品的无差异化;哪些行业产品无差异化:大部分行业,尤其普通制造业,尤其中介行业(包括贸易和零售)。

随着技术的进步和信息的透明,无差异的产品和服务只有价格战,最后剩下规模巨大可以靠规模降低成本,以成本取胜的个别少数企业,即使这些企业也要随时面临挑战和颠覆,因为资金的成本越来越低、资金的获得越来越容易,有一定的技术和创意,组织一个规模公司的难度越来越小。

行业好不好不在于需求是否旺盛,因为供给创造并不难,也不在于是否新兴产业,光伏行业、电商行业、新能源汽车,看起来都很美好,但因为很难做出差异化的产品,行业总体赚钱的效率绝不会高,鹿死谁手也很难确定。

具有品牌和声誉的公司会活得容易一些,这是靠长期艰苦努力、一丝不苟获得的;另一条路靠技术创新获得压倒优势,靠创新和创意进入无人区。

一些传统的貌似差异化很小的行业,企业为什么还活得不错?

比如银行,产品和服务差异很小,但roe普遍不低。这是因为银行需要经营牌照,更有国家政策的监管,有一定的垄断性,竞争是受监管控制的。

比如地产,每间房子的差异性更小,融资受到严格限制,融资成本很高,但行业诞生了无数的富豪。这是因为房子的差异不在于房子本身而在于房子的位置,而每个住宅区的位置是独一无二的。所以房地产是个竞争不那么激烈的行业,他的竞争主要体现在拍地上,而不是体现在产品销售上。

行业重要,男怕入错行是有道理的,但投资是一种自下而上的游戏,好的行业也有烂公司,差的行业也有好公司,只是比例的不同,投资最重要的仍然是具体公司具体分析。





 
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